热点频出,并购整合是贯穿全年的主线——传媒行业2013年大事记


  • 来源:    日期: 2014-01-13 09:25   
  •   
  •    2013年,受益于多方因素,天相传媒行业二级市场表现抢眼,全年行业指数累计上涨91.82%,同期上证指数累计下跌6.75%,创业板指数累计上涨74.73%,天相传媒行业指数分别领先于大盘98.57个百分点,领先于创业板指数17.09个百分点。

      行业估值中枢重被推高。从历年情况来看,传媒板块估值中枢过去几年间持续下降,2010年为60倍左右水平,到2011年下降至35倍左右,至2012年估值中枢一度跌破30倍,徘徊在28-32这个区间范围内。2013年以来由于传媒板块受到资本市场持续追捧,估值中枢回升至2012年以前的水平,2013年三季度一度接近其最高峰60倍,但经过四季度的调整之后,目前维持在40-45倍左右的水平。我们认为,由于2013年板块整体热点不断,资金流入较多,部分没有业绩支撑的个股涨幅过大,同时2014年初IPO即将重新开闸,创业板即将赢来上市潮,板块估值水平在短期内有一定程度的调整需求,但是从中长期来看,上市公司整体成长性较佳,若没有偶发性事件刺激,维持目前的估值水平是大概率事件。

      并购事件不断。回顾2013年,传媒板块另外一个明显特点就在于对外并购相较于去年明显增多,49家公司中有近三分之一有对外收购的行为。从并购标的来看,大多集中在手游、影视制作、互联网领域。我们认为,除去出版、有线网络领域之外,传媒行业整体的集中度并不高,无论是传统媒体公司欲向新媒体转型,还是新媒体公司想扩大版图、拓展产业链,对外收购都将是传媒公司增厚自身业绩的重要手段。

      由于2013年板块整体上涨幅度较大,估值处于历史的较高水平,累计了一定的回调风险,加上2014年初期扰动市场变动的因素较多,如IPO重启、创业板整体回调、行业政策细则变动等,中小板和创业板企业占比较高的传媒板块短期内仍将处于一个波动性的状态,短期我们依然维持行业中性评级。

      结合公司基本面和当前估值水平,我们推荐以下标的:华谊兄弟(300027)、百视通(600637)、蓝色光标(300058)、奥飞动漫(002292)、凤凰传媒(601928)、中南传媒(601098)、人民网(603000)。风险提示:IPO开闸风险;大小非解禁风险;行业政策变动风险;宏观经济下滑风险。

     

【来源:  】
E-mail】【】【】【】【打印】【关闭

天相总机:010-66045566 66045577(基金) 传真:010-66045500 客服热线 :010-66045555 基金热线:010-66045678

[京ICP备07014523-3号] 京公网安备110102006026-2 北京天相财富管理顾问有限公司系中国证监会核准的证券投资咨询专业机构[91110102MA001GJE1N]

All Rights Reserved 版权所有 复制必究 Copyright(c)天相投顾网 天相投资顾问有限公司

天相投顾网所载文章 数据仅供参考,使用前务请核实,风险自负